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    騎士乳業轉板北交所:去年存貨2億元,現金流波動劇烈,4億短期負債壓頂
    2022-06-03 19:50:03 瀏覽:1966次 【

      出品丨搜狐財經

      作者丨張佳宇 李文賢

      騎士乳業正在沖擊北交所“乳業第一股”。

      5月30日晚間,騎士乳業連發多條公告稱,公司擬公開發行股票并在北交所上市。

      公告稱,騎士乳業本次擬公開發行股票不超5277萬股,其中擬將募集資金2.6億元用于奶牛養殖項目。

      此前,騎士乳業已在新三板創新層掛牌滿12月,并在接受證券輔導過程中由創業板IPO變轉向北交所。

      騎士乳業在公告中指出,公司公開發行股票并在北交所上市的申請存在無法通過發行上市審核或中國證監會注冊的風險,公司存在因公開發行失敗而無法在北交所上市的風險。

      搜狐財經發現,因同時面臨高負債率和現金流波動較大的壓力,或是騎士乳業選擇北交所上市的主要原因。

      香頌資本執行董事沈萌表示,“騎士乳業在業績成長性、科研投入比例等方面存在不確定性;因此,騎士乳業在創業板上市具有風險,而北證所的門檻更低,有利于企業完成掛牌及融資?!?/p>

      發行底價高于近期市價

      5月30日晚間,騎士乳業發布提示性公告稱,其董事會已于近日審議通過《關于公司申請公開發行股票并在北交所上市的議案》。

      公告顯示,本次發行底價為5.00元/股,騎士乳業擬向不特定合格投資者公開發行股票不超5227萬股,發行后公眾股東持股占發行后總股本的比例不低于25%;若公司及主承銷商采用超額配售選擇權,則發行的股票數量不超過本次發行股票數量的15%。

      公告披露,發行募集資金在扣除發行費用后,募集資金擬用于鄂爾多斯市騎士庫布齊牧業有限責任公司騎士乳業奶牛養殖項目。

      據悉,該項目計劃總投資約4.09億元,擬投入募集資金2.61億元。本次募集資金到位之前,騎士乳業將根據募集資金投資項目進度的實際情況以自籌資金先行投入,并在募集資金到位之后予以置換。

      企查查信息顯示,鄂爾多斯市騎士庫布齊牧業有限責任公司(以下簡稱“庫布齊牧業”)成立于2021年10月,主要從事動物飼養、生鮮乳收購、草種生產經營等,為騎士乳業旗下全資子公司。

      公告顯示,騎士乳業已在新三板創業層已連續掛牌滿12個月。

      2020年11月,騎士乳業在進入上市輔導階段后曾劍指創業板;但今年1月,騎士乳業發布公告稱,將IPO計劃變更為北交所。騎士乳業稱,該決定是根據自身經營模式、業務特點及未來發展規劃擬定。

      而騎士乳業此次公布的發行底價卻高于近期市場股價。

      數據顯示,自去年9月達到5.21元/股的最高位后,其股價便一路呈現下挫趨勢;近半年來,騎士乳業股價一直未超過此次發行價。

      2015年8月,騎士乳業股價曾錄得最高位15.24元/股,此后其股價一路呈現震蕩下挫趨勢,在2019年8月跌至最低點0.97元/股。

      截至6月2日收盤,騎士乳業股價報4.46元/股,漲幅1.36%。

      為伊利、蒙牛供應商

      據官網信息顯示,騎士乳業成立于1992年,是一家集飼草種植、奶牛養殖、乳制品加工等全產業鏈的綜合性企業,公司于2015年7月掛牌新三板;旗下“騎士牧場”所產鮮奶,在滿足自身需求外,同為蒙牛、伊利的供應商。

      數據顯示,2018年至2021年,騎士乳業營收由4.62億元增至8.76億元;同期,其歸母凈利潤由2660萬元增至5573萬元。

      根據已披露的2021年年度報告,騎士乳業已符合《上市規則》規定的進入北交所上市的財務條件,且不存在《上市規則》第2.1.4條規定的不得在北交所上市情形。

      財報顯示,2020年、2021年度,騎士乳業經審計的歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1916.07萬元、5156.77萬元;加權平均凈資產收益率分別為4.86%、11.30%。

      而2019至2020年,騎士乳業不符合北交所上市的財務條件。

      財報披露,2019年至2020年,騎士乳業的凈利潤分別錄得3693.62萬元、1962.27萬元,加權平均凈資產收益率分別為9.92%、4.99%;不滿足最近兩年凈利潤均不低于1500萬元,且加權平均凈資產收益率平均不低8%,或最近一年凈利潤不低于2500萬元且加權平均凈資產收益率不低于8%的條件。

      去年存貨、應收賬款占流動資產近6成

      據歷年披露的數據來看,2018年至2021年五年間,騎士乳業凈利潤由2659.83萬元增至5572.72萬元;而其凈利潤增速卻猶如“過山車”,分別錄得186.57%、38.87%、-36.80%和143.55%。

      而隨著業績逐年增長,騎士乳業的存貨和應收賬款也開始一起上升,現金流也呈現大幅波動趨勢。

      2018年至2021年,騎士乳業的應收票據及應收賬款分別為0.49億元、0.64億元、0.65億元和0.36億元;同期,其存貨則分別為1.37億、1.63億、2.16億和2.15億,二者合計占當期流動資產的61.98%、51.03%、55.82%、和59.20%。

      截至2021年,騎士乳業的存貨和應收賬款在流動資產中占比已近6成。

      財報披露,2018年至2021年,騎士乳業經營活動產生的現金流量凈額分別為0.31億元、1.35億元、0.63億元、1.76億元,波動幅度較大,分別為-67.13%、332.37%、-52.88%、177.12%。

      搜狐財經發現,公司應收票據等應收款項與存貨增加,或是導致其經營性現金流波動較大的主要原因。

      騎士乳業在財報中稱,多種因經營而直接產生的其他金融資產和負債,如應收賬款和應付賬款等,公司已提示流動性風險,同時獲得主要金融機構承諾提供足夠的備用資金,以滿足短期和較長期的流動資金需求。

      單看2021年,騎士乳業的現金及現金等價物凈增加額為-0.17億元,而這一數據為負數上次出現在2018年。

      


      其中,騎士乳業在2021年的經營性現金流量凈額為1.76億元,投資活動和籌資活動產生的現金流量凈額分別為-2.11億元、0.19億元。

      騎士乳業在財報中解釋,2021年,其經營性活動現金流量凈額增加主要為營收增加,同時應收賬款余額減少;而投資性現金流量凈額減少主要為購置固定資產增加等;籌資性現金流量凈額減少,主要因報告期內取得外部融資減少導致。

      若騎士乳業經營活動產生的現金流量凈額持續波動,將會給其營運管理帶來不小的壓力。

      去年資產負債率飚至70%

      財報顯示,騎士乳業的流動比率逐年下降,由2017年的1.40%降至2021年的0.63%,短期償債能力偏低。

      而短期債務的持續走高是騎士乳業資產負債率飆升的主要原因。

      由于規模擴大,導致運營資金增加,騎士乳業向多家金融機構借款以維持運營,導致其資產負債率一直較高且逐年上升。

      數據顯示,2018年至2021年,騎士乳業的短期借款從0.56億元增至2.56億元。

      截至2021年12月31日,騎士乳業總資產為14.92億元,總負債為10.36億元。

      其中,貨幣資金為1.38億元,較上年同期減少13.81%;同期,騎士乳業短期借款、應付賬款、一年內到期的非流動負債分別為2.56億元、2.28億元、1.39億元,合計6.23億元,貨幣資金已無法覆蓋短期債務。

      由于借款增加導致利息費用增加,2021年,騎士乳業的財務費用也同比增長84.01%至0.49億元。

      而騎士乳業在財報中稱,2021年其新增短期借款融資所致,主要用于子公司項目建設。

      財報顯示,2021年騎士乳業的流動負債在總負債中占比65.21%;其中短期借款為旗下子公司包頭騎士、敕勒川糖業、騎士牧場等向銀行貸款,作為目標項目的建設、運營、維護和管理;而應付賬款則為原材料款及包裝物款、設備及工程款等。

      從歷年年報來看,騎士乳業的資產負債率逐年攀升,最近3年其資產負債率均在66%以上。

      數據顯示,騎士乳業的資產負債率由2016年的44.84%增至2021年的69.47%,錄得近五年最高。

      對比營收、凈利在同一體量的陽光乳業,其近三年的資產負債率不超30%。

      多家新三板企業轉板北交所

      今年以來,已有多家企業將上市計劃由創業板改為北交所。

      此前,新三板企業世窗信息、寧新新材、寶來利、大地股份等均宣布終止創業板IPO,且幾家企業均表示終止IPO申請原因為基于自身發展而做出的上市戰略調整。

      以寧新新材業績來看,2020年至2021年,其營收分別為2.40億元、3.78億元,同期,其扣非歸母凈利潤分別為3911.62萬元、7213.14萬元。

      但寧新新材實為應收賬款和存貨高企。

      數據顯示,2020年至2021年,其應收賬款和存貨占流動資金比例分別為72.12%、63.27%。

      而對于同為存貨高企,同時面臨現金流承壓和過高負債率的騎士乳業,香頌資本執行董事沈萌對搜狐財經表示,“騎士乳業無法在創業板采取注冊制上市,而且其是否能滿足創業板對業績成長性、科研投入比例等方面的要求也存在不確定性;因此,騎士乳業在創業板上市具有風險,而北證所的門檻更低,有利于企業完成掛牌及融資?!?/p>

      “北證所目前的參與機構多,所以騎士乳業IPO募集資金問題應該不大;但是北證所目前的流動性較低,因此投資者在二級市場進行交易的便利性較低”,沈萌指出。


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      2022-07-14 22:46
    作者專欄
    • 盧峰

      注冊時間:2022-07-20 16:43

    • 李江(內蒙古駝奶粉)

      注冊時間:2022-07-19 07:40

    • 啊嚏

      注冊時間:2022-07-18 14:11

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